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李庭丰 展望2016-人行继续扩大宽鬆

发布时间:2020-07-17   浏览量:311   

 

李庭丰 展望2016-人行继续扩大宽鬆

临近2015年末,市场终于开始逐步变得淡静,现在让我们逐一回顾过去一年影响深远的几件经济大事。

首先,中国人民银行在2015年短短一年内,分别4次降存款準备金率以及5次减存款利息,以降低整个市场的融资成本。截至10月24日,人民银行的一年期贷款基準利率下调25个基点至4.35%,而一年期存款基準利率同时下调25个基点至1.5%。市场估计人行于2015年底前有机会维持一年期存款利率于1.5%不变。

人行明年降準空间较大

展望2016年,市场普遍认为,由于存款利率已逐渐贴近零息水平,预测明年的降息空间只有2至3次。根据彭博预测,中国的存款利率到明年第四季有机会减约20个基点;但由于存款準备金率仍然高企,市场认为下调的空间理应较大,因此预测2016年全年或有机会降準达到4至5次,至约14.64%。

再者,国际货币基金组织(IMF)于12月1日批准人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子,并宣布将于正式生效。人民币成为继美元、欧罗、英镑和日圆后,加入SDR货币篮子的第五种货币。而人民币的权重将为10.92%,较日圆和英镑为高。同时人民币加入SDR也标誌着其成为第一个被纳入SDR篮子的新兴市场国家货币。

人民银行副行长、国家外滙管理局局长易纲表示,在被纳入SDR货币篮子后,人民币将是一个更稳定、更广泛被接受的国际货币。而这会进一步促使中国执行货币政策时的考量及制定更有纪律及更全面,同时亦使人民币更加稳健。

从人民币获纳入SDR货币篮子的当天开始,在岸人民币的每日订价便出现连续10个交易日下跌的情况。而于同一时间,离岸人民币的价格亦告同步走弱,下跌的幅度甚至比在岸人民币价格更大,导致在岸及离岸人民币的价差曾最多升至923点子,这也是自今年9月3日以来的最大点差比例。

另外,今年6月29日,《亚洲基础设施投资银行协定》于亚投行57个意向创始成员国代表的见证下正式签署。中国政府正式提名金立群为亚投行候任行长中方候选人。国家主席习近平在出席APEC亚太经济合作会议时表示,亚投行是区域内互联互通的重要平台,并预计于2015年底前正式成立。亚投行的运营将有望加大对「一带一路」项目的融资支持。

美国将按经济情况定政策

在万众期待中,美国联储局公开市场委员会(FOMC)终于在12月16 日一致投票通过将联邦基金利率目标区间上调至0.25%至0.5%,正式为「不正常」的零利率时代划上句号。同时,美联储把长期联邦基金利率预估中值设定为3.5%,并预期「逐步调整」的渐进式政策将有助于经济发展。此外,美联储亦公布了「点阵图」,显示美联储官员预计2016年末的利率中值为1.375%,即暗示明年有机会最多加息4次。但市场上仍有不少分析员预期,以现在的经济运行情况作考量,明年最多只能支撑2至3次加息。

美联储又再一次重申,「未来的货币政策将取决于未来的数据表现」,即只能摸着石头过河,一切要看美国及环球经济发展而定。同时该局亦表明,即使此次加息也并不代表一次过完全收紧金融政策,反而会继续保持宽鬆的货币政策,从而进一步支持劳动市场状况好转,令通胀逐步重返至2%的水平。

不能排除澳纽再减息可能

而国际石油输出国组织(OPEC)于12月决定取消配额制度,令市场忧虑原油供应过剩的情况将会持续。另外,美国通过解除已立法40年的原油出口禁令,加上全球经济发展未见明朗的情况等因素,促使油价暴跌至7年来的最低点,现水平每桶只为36美元,比2014年的最高点95.34美元下跌超过62%。而受到油价拖累,加元的表现也备受影响而变得更加疲弱。截至12月的第二个星期,加元年内已经下跌超过两成,现阶段大致于1.3950水平徘徊,相信油价的变化将继续左右加元表现。

而在油价大幅下调的情况下,其他商品货币的表现也受到拖累;加上中国经济增长动力明显放缓,另外两个商品出产国澳洲及新西兰的经济表现亦深受打击,双双以减息作回应。由于现阶段的环球经济情况未见起色,且商品的需求亦未见有明显改善,市场甚至央行委员都未能完全排除这两个国家于明年减息的可能性。但相信美国的经济表现以及中国可能推出更多金融刺激措施,将会左右各国央行的决定。今年的总结就到此为止,我们于2016年再见!

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